2024年のベトナム経済と2025年の展望
KMC Consulting Company Limited によって
2024年は、ベトナム政府がマクロ経済政策の運営において、積極的かつ柔軟な姿勢を示した年となりました。コアインフレ率（基礎的なインフレ）は安定的に管理され、生産活動は著しい回復を遂げております。外国直接投資（FDI）は好調に推移し、新たな世代のFDIの波を迎える準備が着実に進んでおります。また、輸出額も過去最高を記録し、ベトナム経済の国際競争力が一層強化された年となりました。
2024年通年の経済成長率は7.09％に達し、地域および世界全体においても際立った成果として評価されております。この成長は、2025年から2030年にかけてのベトナム経済の新たな発展段階への移行を示す重要なマイルストーンとなっております。今後のベトナムは、飛躍的な経済成長と持続可能な発展を同時に追求し、世界経済における存在感を一層高めていくことが期待されております。
2024年の世界経済成長：明暗が交錯する複雑な全体像
2024年の世界情勢は、引き続き複雑かつ予測困難な展開を見せております。地政学的リスクが高まる中、軍事衝突の激化、大国間の戦略的競争の深刻化、貿易保護主義の強化、政府債務と財政赤字の拡大、主要経済国の成長鈍化、さらにはサプライチェーンの一部断絶など、多くの要因が世界の平和・安定・経済成長にマイナスの影響を及ぼしております。
しかしながら、2024年後半にかけて、世界経済は徐々に安定を取り戻しつつあります。具体的には、国際貿易が持ち直しを見せ、インフレ圧力が緩和傾向にあり、金融市場の環境も改善方向に進んでおります。さらに、労働市場の回復も顕著であり、経済の下支え要因となっております。
2024年12月時点において、主要な国際機関は、世界経済成長率の見通しを前回予測から0.1〜0.3ポイント引き上げるか、据え置いております。予測値は2.7%〜3.2%とされており、2023年の実績とほぼ同水準となっております。
国際通貨基金（IMF）および経済協力開発機構（OECD）は、2024年の世界経済成長率を3.2%と予測しており、それぞれ7月および9月時点の予測を維持しております。フィッチ・レーティングス（Fitch Ratings）は2.8%と見込んでおり、これは0.1ポイントの上方修正となっております。さらに、国連（UN）は成長率を2.7%と見通しており、これは2024年1月時点の予測から0.3ポイントの引き上げとなっております。
アメリカ経済に多くの楽観的な兆し
アメリカの経済指標は、2024年に引き続き好調を維持しています。2024年12月の小売売上高は前月比0.7％増加し、市場予測の0.5％を上回りました。前年同月比では、アメリカの11月の小売売上高は3.8％増加しています。国内消費を支える要因として、安定した労働市場が挙げられます。解雇人数は歴史的に低水準であり、賃金の成長も強いです。これにより、アメリカ経済は2025年に向けて楽観的な展望を持っています。
インフレについては、消費者物価指数（CPI）が前年同月比で2.7％増加しました。この数字は、10月の2.6％および9月の2.5％よりも高いです。
中国経済は回復が遅い
中国は、数年前から続いている経済の問題に引き続き苦しんでおり、不動産セクターの危機、国内消費の低迷、地方政府の債務不履行リスクといった課題が顕在化しています。2024年12月の小売売上高は前年同月比で3％増加し、10月の4.8％の成長に比べて大幅に鈍化しました。これは8月以来最も遅い小売売上高の成長となります。
中国政府の国債の利回りは大きく低下しており、2024年初めの10年物国債利回りは2.56％だったのに対し、2024年11月には1.74％にまで落ち込んでいます。国債利回りの低下は、市場が中国経済に対してあまり楽観的ではないことを示す指標と見なされています。
東南アジア地域の成長は回復の兆しを見せているが、各国間でばらつきがある
アジア開発銀行（ADB）によると、2024年の東南アジア各国の成長率は以下の通りです。シンガポールは3.5％、2024年9月の予測から0.9ポイントの上方修正がなされました。マレーシアは5％、0.5ポイントの上方修正、タイは2.6％、0.3ポイントの上方修正がありました。インドネシアとフィリピンの成長率はそれぞれ5％と6％で、予測は変更されていません。
2024年のベトナム経済：力強い回復基調に乗る
ベトナム共産党中央政治局員であるPham Minh Chinh首相と、米国NVIDIA社の創業者兼最高経営責任者（CEO）であるJensen Huang氏は、ベトナム政府とNVIDIA社との間で締結された人工知能（AI）の研究・開発に関する協力覚書の署名式を見届けました。 _写真：TTXVN
経済成長は好調で、設定された目標を超える成果を達成
統計総局の報告によると、2024年の国内総生産（GDP）は前年に比べて7.09％の増加が見込まれています。経済全体の付加価値の増加の内訳は、農業・林業・水産業が3.27％増加し、貢献度は5.37％、工業・建設業が8.24％増加し、貢献度は45.17％、サービス業が7.38％増加し、貢献度は49.46％となっています。これにより、2024年の名目GDP規模は11,511.9兆ドン（約476.3億米ドル）に達すると予測されています。また、2024年の1人当たりGDPは約114百万ドン（約4,700米ドル）で、2023年から377米ドル増加しています。
2024年の経済全体の労働生産性は、名目価格で221.9百万ドン（約9,182米ドル）となる見込みで、2023年から726米ドル増加します。実質的な労働生産性は5.88％増加し、これは労働者の技能向上によるものです（2024年の有資格者の割合は28.3％に達し、2023年より1.1ポイント増加しています）。
これにより、2024年のGDP成長の主な推進力となる3つの要因が以下の通りです。
- 第一に、2024年の工業生産指数（IIP）は前年に比べて4％増加すると予測されています（2023年は1.3％増）。その中で、製造業は9.6％増加し（2023年は1.5％増）、2024年のGDP成長に8.4ポイントの貢献をしています。
- 第二に、2024年12月の輸出額は3億米ドルに達し、前月比で5.3％増加し、前年同月比で12.8％増加しました。2024年第4四半期の輸出額は1,059億米ドルで、前年同期比で11.5％増加し、第3四半期比で2.5％減少しました。2024年全体の輸出額は4,055.3億米ドルに達し、前年に比べて14.3％の増加となりました。注目すべきは、2024年の貿易市場において、アメリカがベトナムの最大の輸出先市場となり、輸出額は1,196億米ドルに達しました。中国はベトナムの最大の輸入市場であり、輸入額は1,443億米ドルに達しています。
- 第三に、外国直接投資（FDI）の誘致は地域の明るい点となっています。2024年12月31日までにベトナムに登録された外国投資総額は、新規登録資本、調整された登録資本、外国投資家による株式取得額を含めて、382.3億米ドルに達し、前年同期比で3.0％減少しました。2024年にベトナムで実行された外国直接投資額は253.5億米ドルで、2024年比で9.4％増加しました。
企業活動は「暖かくなりつつある」との兆し：政府の機構改革とビジネス環境改善
ベトナム計画投資省企業登録局のデータによると、2024年末時点で、全国で新規設立および再開業した企業は233,400社を超え、前年と比較して7.1％増加しました。毎月平均して約19,500社が新規設立または再開業しています。一方、市場から撤退した企業の数は197,900社に達し、14.7％増加しています。毎月平均して約16,500社が市場から撤退しています。
しかし、統計総局の報告によると、2024年第4四半期の企業活動について、第3四半期と比較すると、77.3％の企業が第4四半期の生産・営業活動が良くなったか、安定していると評価しています。22.7％の企業は、第4四半期の生産・営業活動がより困難であると評価しました。第3四半期と比較して、第4四半期に「良くなった」と評価した企業の割合は5.1％増加し、「安定した」と評価した企業の割合は0.4％増加、「困難になった」と評価した企業の割合は5.5％減少しました。
柔軟な金融政策の運営、マクロ経済の安定とインフレ抑制
2024年、ベトナム国家銀行は積極的かつ柔軟に金融政策を運営し、タイムリーかつ効果的に経済成長を促進するための支援を行いました。保険市場は次第に回復し、設定された方針に従って発展しています。証券市場は安定して運営され、株式市場の時価総額は2023年末と比較して20.6％増加しました。具体的には：
- 2024年12月25日時点で、総支払い手段は2023年末と比べて42％増加しました（前年同期は10.34％増）。信用機関の資金調達は9.06％増加しました（前年同期は11.19％増）。経済の信用成長率は13.82％に達しました（前年同期は11.48％増）。
- 2024年の基準為替レートは、国家銀行の為替レート運営が適切で、外貨介入を柔軟に行うことによって、為替市場の異常な変動圧力を抑え、法的な外貨需要に応える形で安定していました。2024年12月31日時点で、VND/USDの基準為替レートは24,355ドンで、2023年末から97％増加しました。
- 2024年の消費者物価指数（CPI）は前年比で3.63％増加し、国会が設定した目標を達成しました。2024年の金価格指数は28.64％増加しました。2024年の米ドル価格指数は4.91％増加しました。
発展投資資本における明るい兆し
2024年、全社会で実行された投資資本は、現行価格で3,692.1兆ドンを見込み、2023年と比較して7.5％増加しました。前年の6.6％の増加を上回り、生産・営業活動の回復が積極的であることを反映しています。ベトナムへの外国直接投資（FDI）は、2024年に253.5億米ドルに達し、前年比9.4％増加し、これまでで最高の水準に達しました。
国家予算収入は目標を上回る
財務省によると、2024年末までに国家予算収入は2,037.5兆ドンを見込んでおり、これは年度予算の119.8％に相当し、2024年と比較して16.2％の増加となります。一方、2024年の累積国家予算支出は1,830.8兆ドンを見込み、年度予算の86.4％に相当し、前年より5.7％増加しています。
2024年における鉄鋼生産の回復の兆し、2025年の成長が期待される大規模な公共投資プロジェクトのために
写真：TTXVN
ベトナム経済の課題
- 第一に、国内消費は増加しているものの、その増加幅はわずかであり、総需要が弱いままであるという課題があります。2024年の年間総小売売上高およびサービス業の消費売上は、現行価格で6,391.0兆VNDに達し、前年に比べて0％増加しました（2023年は9.4％増）。価格の影響を除くと、増加率は5.9％（2023年は6.8％増）でした。特に、小売業の増加率は最も低く、前年同期比で8.1％にとどまりました。年末に向けて、国内消費者は節約を増やすために支出を減少させると予測されており、これにより商品とサービスの需要がさらに低下することが懸念されています。
- 第二に、USD-VNDの為替レートの変動が予測困難であることです。ベトナム経済はアメリカの消費需要に大きな影響を受けており、輸出品の生産が回復しているものの、アメリカの家計消費の減少や、中国製品の中間経済を通じた輸入抑制政策により脆弱性が高まっています。ベトナムはアメリカ市場への輸出の増加率が最も高く、主に繊維製品、靴、木製家具、機械類が主力製品です。ドナルド・トランプ大統領が再選された場合、貿易政策や関税に関する変更が貿易成長に対する課題となる可能性があります。
第三に、特に公共投資の増加を促進するための投資資本の調達が難航しています。2025年に向けて約7～5％の経済成長を達成する目標に対して、税収と支出のバランスが制限されており、投資に回せる資金が少なくなっています。このため、公共部門の貯蓄はほとんどなく、政府の税収と支出の差額から投資資金を確保することが難しい状況です
第四に、貿易において関税および非関税措置がますます多く適用されており、これがベトナムの輸出にとって課題となっています。2024年には、海外からの貿易防衛調査が26件に達し、2020年から2024年の間で最も高い数字となりました。そのうち、アメリカが50％近くを占めています。
第五に、不動産価格の上昇が所得の伸びを上回っており、大きな課題を生んでいます。2024年、不動産価格は急激に上昇し、これが一般市民の平均所得とのギャップを広げています。不動産価格の上昇は賃貸料金にも影響を与え、長期賃貸用の適切な住宅を見つけることが難しくなっています。住居需要が満たされない場合、社会の安定に影響を及ぼし、他の社会的問題のリスクが高まることが懸念されています。
2025年のベトナム経済成長の見通し
2024年の経済成長における好調な結果は、2025年の飛躍的な成長を目指す新たな勢いと基盤を生み出し、2026年から2030年の高成長期に向けた準備、およびわが党の新たな発展時代のビジョン実現に向けた弾みとなります。2025年1月23日から24日に開催された第13期党中央委員会会議において、委員会は2025年の成長目標を8％以上とし、2026年～2030年の期間には2桁成長の持続を目指すことに一致しました。2025年にGDP8％以上を達成するための根拠は以下のとおりです：
- 政府および各省庁は、投資法、都市計画法、証券法など、成長の障害や制約を取り除くための制度や政策の整備を急ピッチで進めています。これにより、投資・消費・輸出などの従来の成長エンジンが一層活性化されるとともに、公共投資の加速にも寄与します。2025年には、政府が公共投資として80万億VNDを配分する予定であり、高速道路、ロンタイン空港、港湾、南北高速鉄道といった重要インフラプロジェクトに集中投資されます。これにより、政府の借入余地が広がり、公共投資支出や国内消費が促進されます。
- 政府が再生可能エネルギーに関する154件のプロジェクトにおける課題解決と早期稼働に向けた取り組みを強化していることは、資源の節約や生産・事業活動へのグリーンエネルギー供給拡大において極めて重要です。特に、大規模なFDIプロジェクトにとって安定的なエネルギー供給は不可欠です。
- 2024年12月22日に発表された政治局の第57号決議（57-NQ/TW）「国家の科学技術、イノベーション、デジタル変革の飛躍的発展に関する決議」は、これまでのボトルネックを解消し、半導体、人工知能、クラウドコンピューティングなどの先端分野への投資誘致を強化し、ベトナムがグリーン経済・デジタル経済へと大きく転換する契機となります。
- さらに、政府はホーチミン市およびダナン市において国際および地域金融センターの構築と運営を試験的に進めており、これはグリーン変革や循環型経済に関するプロジェクト、電子・半導体・AI・水素などのハイテク産業、フィンテック、南北高速鉄道や都市鉄道などの近代的インフラに対する大規模な投資資金の呼び込みチャンネルとなるでしょう。
輸出は引き続きベトナム経済の明るい材料となっています（写真：輸出入貨物を運ぶトレーラー車がゲマリンク国際港で稼働中）
写真：ベトナム通信社（TTXVN）
いくつかの提案および対策
- 第一に、政府は成長の「ボトルネックの中のボトルネック」を「突破口の中の突破口」に変えるために、制度的障壁のすべてを断固として取り除き、経済のあらゆる資源を解放・活性化させる必要があります。これは特に、公共投資資源の有効活用を図るための強力な権限委譲、そして「地方が決定し、地方が実行し、地方が責任を負う」という原則のもとでの制度改革に明確に表れています。具体的には、「計画法」「改正投資法」「官民連携投資法」「改正入札法」の4つの法律に基づく実施文書の早期発行が重要です。国家の主要インフラ投資プロジェクトの迅速な推進のため、制度上の矛盾・重複・不整合の早期解消が求められています。
- 第二に、イノベーション、半導体、ハイテク産業向けの投資手続きにおいて、特別な手続きや「グリーンチャネル（優遇手続き）」の整備が重要であり、産業団地内のプロジェクトが迅速に着工・運営できるようにする必要があります。これは、減少傾向にある世界的なFDI（外国直接投資）の中で、ベトナムが引き続き魅力的な投資先であり続けるための鍵となります。特に、政府と世界的テクノロジー企業であるNVIDIAが共同でAI研究開発センターおよびデータセンターを設立することは、画期的な出来事であり、ベトナムがアジアにおけるAI研究開発の拠点となることが期待されています。
- 第三に、行政機構の簡素化と、実効性・効率性を備えた国家統治機構の構築・運営を早急に進める必要があります。民間部門の実践的かつ効果的なマネジメント手法を公共部門に導入し、業務成果の管理体制を強化します。同時に、権限委譲を推進し、中央集権的な権力集中を是正し、行政機構内における健全な競争環境を構築します。官民連携の柔軟な管理モデルの適用も加速させるべきです。
- 第四に、政府は2025年および2026〜2030年の期間に向けて、さまざまなGDP成長シナリオを主体的に策定する必要があります。これらのシナリオには、各産業・分野の成長目標が明示され、具体的な潜在力・推進要因・資源が特定される必要があります。同時に、財政・金融政策は重点的かつ柔軟に運用され、他の政策との一貫性と調和を保つことが求められます。信用政策および金利政策も、関係する経済主体の利益のバランスを保ちつつ、実態に即したものにする必要があります。
- 第五に、消費拡大を通じて総需要を引き上げ、国内市場の開発を重点的に推進する必要があります。商業促進プログラムの効果的な実施により、デジタルプラットフォームや電子商取引を通じた製品流通を強化し、国内消費の拡大を図ります。「ベトナム人はベトナム製品を優先的に使おう」という運動を推進し、特に農村部や山間部における流通インフラの現代化に投資を進める必要があります。地域特産品・優位製品のある地域では、消費促進活動を積極的に展開する必要があります。また、飲食、宿泊、国内観光などのサービスの質を向上させ、インバウンド観光の促進も重要です。
- 第六に、新たな成長エンジンを推進・創出し、グリーン経済、循環経済、データ経済、電子商取引、新たなビジネスモデルの発展を促進する必要があります。企業がAI、デジタルトランスフォーメーション（DX）、グリーントランスフォーメーション（GX）、循環型経済、カーボン低排出、資源節約、持続可能な発展（ESG）などにアクセス・導入できるよう支援します。環境に優しい製品の輸出促進も強化していくべきです。
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