FDI企業の日常的な事業活動を維持するために必要な資金がどれほどかを、ただ推測するだけでは不十分です。必要なのは正確な算定式と明確な結果であり、それを基に具体的な計画を立てることが可能となります。そうでなければ、企業は運転資本不足や過剰による資源の浪費といった問題に直面するおそれがあります。以下の記事では、KMCとともに運転資本需要の算定方法を確認していきましょう。

運転資本とは何か？

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運転資本（working capital）とは、企業が仕入先への支払い、従業員への給与支給、税金の納付、その他の運営費用の処理といった短期的な費用を賄うために不可欠な資源を指します。これには、現金、在庫、売掛金（顧客から未回収の代金）が含まれます。

FDI企業にとって、運転資本は特に重要です。生産や事業のプロセスを継続的に稼働させることを保証するだけでなく、期限通りの支払い能力によって国際的な取引先からの信頼を獲得することにもつながります。

運転資本需要の算定式

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算定式：
運転資本需要 ＝ 流動資産 − 流動負債

詳細な説明：
流動資産とは、企業が12か月以内または1つの事業サイクル内で利用できる「即時資源」を指します。具体的には以下が含まれます：

  • 現金および銀行預金
  • 顧客からの売掛金
  • 販売予定の在庫
  • 短期金融投資

流動負債とは、企業が1年以内に支払う必要のある項目です。例えば：

  • 仕入先への買掛金
  • 従業員への未払給与
  • 国庫に納付すべき税金
  • 銀行や金融機関からの短期借入金

実際の例：
仮に、現金5億VND、顧客からの売掛金2億VND、在庫3億VNDを保有している場合、流動資産の合計は10億VNDとなります。
一方、流動負債が6億VND（仕入先への支払いや銀行借入を含む）の場合、運転資本需要は：

10億VND − 6億VND ＝ 4億VND

この数値は、事業運営を継続したり追加投資を行ったりするために、4億VNDの余剰があることを示しています。

運転資本需要をキャッシュ・コンバージョン・サイクル（CCC）で算定する方法

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ステップ1：キャッシュ・コンバージョン・サイクル（CCC）の理解

キャッシュ・コンバージョン・サイクルは、企業が資金を支出（原材料購入、生産など）してから顧客から現金を回収するまでの平均日数を示します。計算式は以下の通りです：

CCC = DIO + DSO – DPO

内訳：

  • DIO（Days Inventory Outstanding – 在庫回転日数）：在庫を販売し終えるまでの平均日数。
  • DSO（Days Sales Outstanding – 売掛金回収日数）：顧客から代金を回収するまでの平均日数。
  • DPO（Days Payable Outstanding – 買掛金支払日数）：仕入先に代金を支払うまでの平均日数。

キャッシュ・コンバージョン・サイクルが短いほど、企業は資金を迅速に回収でき、運転資本需要を減らすことが可能です。

ステップ2：CCCの各要素を計算

CCCを算出するためには、企業の財務報告からデータを収集する必要があります。以下に各構成要素の計算方法を示します。

DIO（在庫回転日数）の計算

  1. 計算式：
    DIO = （平均在庫 ÷ 売上原価） × 365
  • 平均在庫：期首と期末の在庫額を合計し、2で割る。
  • 売上原価：当期に販売された商品の総製造コスト（損益計算書から取得）。

例：平均在庫が5億VND、売上原価が36.5億VNDの場合：
DIO = (500,000,000 ÷ 3,650,000,000) × 365 = 50日

DSO（売掛金回収日数）の計算

  1. 計算式：
    DSO = （平均売掛金 ÷ 純売上高） × 365
  • 平均売掛金：期首と期末の売掛金を合計し、2で割る。
  • 純売上高：売上総額から値引き等を差し引いた金額（損益計算書から取得）。

例：平均売掛金が3億VND、純売上高が50億VNDの場合：
DSO = (300,000,000 ÷ 5,000,000,000) × 365 = 22日

DPO（買掛金支払日数）の計算

  1. 計算式：
    DPO = （平均買掛金 ÷ 売上原価） × 365
  • 平均買掛金：期首と期末の買掛金を合計し、2で割る。
  • 売上原価：前述と同じ。

例：平均買掛金が4億VND、売上原価が36.5億VNDの場合：
DPO = (400,000,000 ÷ 3,650,000,000) × 365 = 40日

CCCの計算

  1. DIO、DSO、DPOを用いて算定：

CCC = DIO + DSO – DPO

例：DIO = 50日、DSO = 22日、DPO = 40日の場合：
CCC = 50 + 22 – 40 = 32日

つまり、企業が投入コストを現金化するまでに平均32日かかることを意味します。

ステップ3：運転資本需要の計算

運転資本需要は、キャッシュ・コンバージョン・サイクルの期間中に日々必要となる運営コストに基づき算定されます。

計算式：
運転資本需要 ＝ 1日当たりの運営コスト × CCC

  • 1日当たりの運営コストの算定：
    年間の総運営コスト（売上原価、運営費、人件費などを含む） ÷ 365

例：年間の総運営コストが73億VNDの場合：
1日当たりの運営コスト ＝ 7,300,000,000 ÷ 365 ＝ 2,000万VND/日

運転資本需要 ＝ 20,000,000 × 32 ＝ 6億4,000万VND

つまり、企業はキャッシュ・コンバージョン・サイクル全体を維持するために約6億4,000万VNDを必要とすることになります。

重要な留意点：

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  • 機械、建設などの重工業分野に属するFDI企業は、小売業やサービス業と比べて一般的にCCC（キャッシュ・コンバージョン・サイクル）が長くなる傾向があります。そのため、業種特性に応じた運転資本管理戦略を調整する必要があります。
  • 運転資本需要は固定的なものではなく、市場の変動、信用政策、サプライチェーンの変化に応じて定期的に見直す必要があります。
  • 運転資本需要を削減するためには、在庫戦略の見直し、早期の債権回収の促進、または仕入先との支払条件の延長交渉などを試みることが有効です。

これで運転資本需要の算定方法を理解したので、早速実行に移しましょう。
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